【干货】一图看懂年报,组合基金背后的投资秘诀
文 | 银行螺丝钉 (转载请注明出处)
最近,基金的年报陆续更新了,也跟大家分享一下更新后的主动基金经理池信息汇总图。
方便大家一目了然的查询。
包括基金池中,基金的风格、行业偏好、从业时间、回撤风险、换手率、持股集中度、重仓股估值等情况。
文章主要包括两个部分:
(1)信息汇总长图;
(2)基金年报该怎么看。
股票比例
股票比例
第一个重要的指标,就是股票比例,也就是仓位。
主动基金一般是不会满仓的,股票比例大部分是在90%上下,85%到90%之间居多。
而指数基金一般是在90%以上。
仓位越高,对应的基金波动也会越大。
很多长期收益比较好的基金经理,通常是会保持较高的股票比例,一般是在牛市中后期的时候,股票比例才会降低下来。
像主动优选投顾组合里,大部分的基金经理,股票比例都是比较稳定的。
即使在熊市底部阶段,主动优选投顾组合的股票比例也能保持在87%左右。
投资风格
投资风格
第二个需要关注的,是基金的投资风格。
也就是基金持仓的股票,风格是什么。
A股有风格轮动的特点,最鲜明的风格轮动,就是成长价值风格的轮动。
比如:
行业偏好
行业偏好
第三是看行业偏好。
大多数的基金经理,不是所有的行业都投资的。
往往会有侧重的投资自己擅长的两三个行业。
不过,虽然年报里也会有基金持仓股对应的行业分析,但这里的行业,往往是比较笼统的。
比如「制造业」,消费里有制造业,医药里有制造业,科技里也有制造业。
这就会导致年报里「制造业」的占比通常都很高。
所以,在实际做行业划分的时候,我们会采用指数常用的,将行业划分为10个一级行业的方式,这样会更精准一些。
我们在投资的时候,对于主动优选投顾组合里的基金经理,会根据持有的股票,统计一下每一个股票所隶属的行业,看一下他擅长重仓的前三大行业。
然后对于同一个风格,投顾组合也会挑选擅长不同行业的基金经理,来分散配置,分散风险。
持股集中度
持股集中度
第四是看基金的持股集中度。
也就是基金的前十大重仓股,占基金全部股票的比例。
通常基金的持股集中度越高,波动幅度也会越大。
重仓股估值
重仓股估值
第五是看基金的重仓股估值情况。
对于指数来说,全部的持仓股是公开的,我们可以根据指数的持仓股,来算出指数的估值。
但是主动基金不会每天披露它的全部持仓,基金的年报中会有全部持仓的数据,不过这个数据往往是很长一段时间才更新一次。
我们平时看到的主动基金估值,是根据定期报告中的前十大重仓股来估算的,但有可能基金经理中间已经调整股票了。
所以对于主动基金,它的估值只能是估算,从定性的角度,来了解主动基金的重仓股估值情况。和指数的估值相比,还不是特别的精准。
换手率
换手率
第六是看换手率。
换手率,指的是基金经理每年买卖手里持有的股票,占手里持有的所有股票的比例。
100%换手率,代表手里的这些股票,在一年的时间里会全部交易一遍。
通常来说,换手率在200%以内,是主动基金偏低的一个水平。
基金规模
基金规模
第七是看基金的规模。
对于同一个基金经理来说,管理的规模越大,超额回报可能就会更弱一些。
比如说之前统计过一个均衡风格的基金:
• 规模比较小的时候,超额回报的数值会高一些;
• 规模变大之后,超额回报可能就相对难获得了。
基金经理观点
基金经理观点
最后一个是看基金经理的观点。
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